对于钢铁等周期性行业的发展前景，仍需谨慎观察

值得注意的是，今年前7个月，大中型钢铁企业吨钢财务费用约130元，降幅较为明显。这种变化凸显了去杠杆的成效。2016年，国务院印发《关于积极稳妥降企业杠杆率的意见》，提出开展市场化、法治化债转股。截至目前，已有中钢、武钢、马钢、安钢、南钢、酒钢、鞍钢、河钢、山钢、太钢等10家钢铁企业与金融机构签订了债转股框架协议，总金额约1500亿元。

在本轮钢铁行业债转股过程中，中钢案例备受业界关注。2016年，中国银行、交通银行等6家银行与中钢集团签署《中国中钢集团公司及下属公司与金融债权人债务重组框架协议》，按照 留债+可转债+有条件债转股 的模式，对600多亿元债权实行整体重组。第一阶段，对本息总额600多亿元的债权重组，分为300亿元留债和300亿元可转债两部分。其中，可转债部分由中钢集团成立新的控股平台向金融债权人发行，可置换金融机构债权人非留债部分对应的债权，使中钢的债务得以缓解。第二阶段，在相关条件满足的情况下，可转债持有人逐步行使转股权。

债转股 落地难

虽然金融机构和钢铁企业签订了框架协议，但真正实施债转股的企业属于个例,比如中钢、武钢等企业。 工信部有关负责人表示。椭圆钢管也分普通槽钢和轻型槽钢两种，型号和规格的表示方法同样以腰高（h） 腿宽(b) 腰厚（d）的毫米数表示，如120 53 5槽钢，即为腰高120mm、圆钢，需在型号右边加a、b、c等予以区别。

究其原因，大部分债转股协议都是 明股实债 形式，往往表面上降了企业的负债率，实际上却增加了企业的财务成本。冶金工业规划研究院院长李新创介绍，目前的债转股项目以设立基金为载体，通过增债或增股的方法还债或投资，以此降企业杠杆率。明股实债模式实质是新债换旧债，但通过操作可以实现基金与企业并表，从而在总资产不变的情况下，负债减少，股东权益增加，起到降杠杆的作用。在这种情况下，这笔投资实际是债务投资，对合并资产负债表的实际效果是负债、股东权益和总资产都不变，进而资产负债率不变。

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